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商品價(jià)格由于季節(jié)的變化會(huì)產(chǎn)生規(guī)律性的變化，農(nóng)產(chǎn)品季節(jié)性變化尤為明顯。目前，我國(guó)大部分工業(yè)品供給相對(duì)穩(wěn)定，需求呈現(xiàn)季節(jié)性波動(dòng)，因此，價(jià)格也呈現(xiàn)一定的季節(jié)性波動(dòng)規(guī)律。本文以螺紋鋼為例，探求不銹鋼復(fù)合管護(hù)欄價(jià)格的季節(jié)性波動(dòng)特點(diǎn)，為不銹鋼復(fù)合管護(hù)欄價(jià)格的波動(dòng)性研究提供一些支持。

　不銹鋼復(fù)合管護(hù)欄價(jià)格的季節(jié)性波動(dòng)統(tǒng)計(jì)分析

　1．?dāng)?shù)據(jù)的選擇

　我們選擇2002年1月—2011年12月，時(shí)間跨度為10年的上海地區(qū)螺紋鋼現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格作為季節(jié)性分析的主要數(shù)據(jù)（考慮到金融危機(jī)的特殊情況，剔除了2008年的數(shù)據(jù)）。其原因在于，第一，螺紋鋼期貨上市僅3年左右的時(shí)間，數(shù)據(jù)相對(duì)較少，為避免統(tǒng)計(jì)結(jié)果的偏差，未選擇螺紋鋼期貨數(shù)據(jù)。第二，螺紋鋼期貨與現(xiàn)貨價(jià)格走勢(shì)呈高度相關(guān)性，現(xiàn)貨價(jià)格的統(tǒng)計(jì)結(jié)果對(duì)于分析螺紋鋼期貨的季節(jié)性波動(dòng)具有較大的參考價(jià)值。第三，比較建筑用鋼與工業(yè)用鋼，建筑用鋼需求的季節(jié)性特點(diǎn)更為明顯，因此，我們選擇建筑類不銹鋼復(fù)合管護(hù)欄價(jià)格作為研究對(duì)象。

　2．季節(jié)性統(tǒng)計(jì)分析

　我們將螺紋鋼現(xiàn)貨月度均價(jià)進(jìn)行環(huán)比處理，并對(duì)這10年的數(shù)據(jù)進(jìn)行平均后，得到螺紋鋼的季節(jié)性指數(shù)，如圖1，并計(jì)算出月度漲跌概率與月度均值收益率，如圖2。

　圖1 螺紋不銹鋼復(fù)合管護(hù)欄價(jià)格格的季節(jié)性指數(shù)

　圖2 螺紋不銹鋼復(fù)合管護(hù)欄價(jià)格格月度漲跌概率與月度均值收益率（剔除2008年數(shù)據(jù)）

　螺紋鋼的季節(jié)性指數(shù)、月度漲跌概率與月度均值收益率的月度趨勢(shì)變化顯示，其價(jià)格的季節(jié)性波動(dòng)呈現(xiàn)如下特點(diǎn)：

　（1）從螺紋鋼的季節(jié)性指數(shù)來(lái)看，不銹鋼復(fù)合管護(hù)欄價(jià)格呈現(xiàn)季節(jié)性波動(dòng)特點(diǎn)，一年內(nèi)至少有兩波漲跌行情。第一波主要是春節(jié)后，3—8月整體表現(xiàn)為上漲行情，其中6—7月時(shí)會(huì)出現(xiàn)小幅調(diào)整。9—10月，不銹鋼復(fù)合管護(hù)欄價(jià)格出現(xiàn)快速下跌，經(jīng)歷10月的觸底后，不銹鋼復(fù)合管護(hù)欄價(jià)格呈現(xiàn)快速回升，一直持續(xù)到12月。進(jìn)入1—3月，不銹鋼復(fù)合管護(hù)欄價(jià)格再度回落。

　（2）從月度上漲概率來(lái)看，1月、8月、12月上漲的概率最大，達(dá)到80%左右。2月、5月、7月、11月上漲概率均為67%。3月、4月、6月上漲概率約50%，漲跌概率均等。9月和10月上漲概率分別為44%與33%，這意味著9月、10月下跌概率較大。

　（3）月度均值收益率整體表現(xiàn)為月度價(jià)格的波動(dòng)幅度。1月、7月、8月、11月、12月的月度漲幅最大，達(dá)到2%以上。而3月、9月、10月的月度波動(dòng)幅度為負(fù)值，其中9—10月的跌幅達(dá)到1.5%左右。

　不銹鋼復(fù)合管護(hù)欄價(jià)格的季節(jié)性波動(dòng)規(guī)律總結(jié)

　上述對(duì)螺紋不銹鋼復(fù)合管護(hù)欄價(jià)格格的季節(jié)性統(tǒng)計(jì)分析與傳統(tǒng)的季節(jié)性變化規(guī)律有所出入，比如市場(chǎng)普遍認(rèn)同“金九銀十”行情，但統(tǒng)計(jì)結(jié)果顯示，9—10月是下跌概率和下跌幅度最大的階段。根據(jù)統(tǒng)計(jì)結(jié)果，我們來(lái)考察其原因：

　1．月度橫向分析

　（1）3—5月不銹鋼復(fù)合管護(hù)欄價(jià)格呈現(xiàn)一定幅度的回升，主要原因是年后工地陸續(xù)開(kāi)工，一般工地正值打地基的黃金期，螺紋鋼用量非常大。

　（2）6月不銹鋼復(fù)合管護(hù)欄價(jià)格出現(xiàn)回調(diào)，主要原因是6月正值江南地區(qū)的梅雨季節(jié)，很大程度上影響了工地的施工，從而影響到不銹鋼復(fù)合管護(hù)欄的需求。

　（3）7—8月不銹鋼復(fù)合管護(hù)欄價(jià)格再度出現(xiàn)上漲，且漲幅可觀，而9—10月不銹鋼復(fù)合管護(hù)欄價(jià)格大幅回調(diào)。7—8月正值夏季，為傳統(tǒng)的淡季。而9—10月為市場(chǎng)普遍認(rèn)為的“金九銀十”，造成這種與傳統(tǒng)表現(xiàn)完全相反的主要原因在于，7—8月上漲是需求預(yù)期的提前反映，雖然夏季炎熱不利于施工，但整體上并不影響工程的進(jìn)度，且貿(mào)易商積極拿貨以備旺季需求，進(jìn)一步推高了不銹鋼復(fù)合管護(hù)欄價(jià)格。而進(jìn)入9—10月，需求預(yù)期提前透支，在這樣的預(yù)期下，不銹鋼復(fù)合管護(hù)欄廠家的生產(chǎn)力度增加，貿(mào)易商備貨充足，導(dǎo)致市場(chǎng)供給壓力增加，一旦實(shí)際需求低于預(yù)期，不銹鋼復(fù)合管護(hù)欄價(jià)格都將呈現(xiàn)快速回落。“旺季不旺、淡季不淡”也在情理之中。

　（4）10月—次年1月不銹鋼復(fù)合管護(hù)欄價(jià)格上漲，其主要原因在于：第一，經(jīng)歷了9—10月的快速下跌后，不銹鋼復(fù)合管護(hù)欄價(jià)格企穩(wěn)回升。第二，由于臨近年底冬儲(chǔ)行情啟動(dòng)，貿(mào)易商的囤貨意愿有所加強(qiáng)，不銹鋼復(fù)合管護(hù)欄價(jià)格在中間需求釋放的推動(dòng)下快速上漲。

　（5）1—3月不銹鋼復(fù)合管護(hù)欄價(jià)格再度回落，其主要原因在于，春節(jié)期間工地處于停工狀態(tài)，不銹鋼復(fù)合管護(hù)欄價(jià)格缺乏需求支撐，且我國(guó)春節(jié)時(shí)間大部分為2月，工地開(kāi)工至少在正月十五以后，有的甚至更晚，因此，春節(jié)后仍有慣性回落的可能。

　2．年度縱向分析

　我們考察了2002年—2011年10年間的螺紋鋼現(xiàn)貨價(jià)格變化，從縱向來(lái)看，呈現(xiàn)如下特點(diǎn)：第一，近年來(lái)，隨著不銹鋼復(fù)合管護(hù)欄市場(chǎng)金融化程度日益提高，不銹鋼復(fù)合管護(hù)欄價(jià)格的波動(dòng)更加劇烈。第二，“旺季不旺、淡季不淡”的現(xiàn)象越來(lái)越明顯，市場(chǎng)預(yù)期效應(yīng)對(duì)于價(jià)格的影響越來(lái)越大。第三，關(guān)于冬儲(chǔ)行情的表現(xiàn)，雖然季節(jié)性指數(shù)的統(tǒng)計(jì)分析發(fā)現(xiàn)春節(jié)前漲幅較大，但縱觀近10年的變化，上漲的概率依然保持，而上漲的幅度已明顯縮小。

　以上是我們對(duì)于螺紋鋼現(xiàn)貨價(jià)格季節(jié)性波動(dòng)的簡(jiǎn)單統(tǒng)計(jì)分析，希望能為投資者把握不銹鋼復(fù)合管護(hù)欄價(jià)格的走勢(shì)提供一定的信息支持。不過(guò)，在具體研判時(shí)，仍需要全面考量宏觀大環(huán)境的變化、基本面的特殊變化以及市場(chǎng)心態(tài)的變化。另外，還可以采用X—12—ARIMA方法對(duì)不銹鋼復(fù)合管護(hù)欄價(jià)格進(jìn)行更深層次的實(shí)證分析和研究。