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“錢荒”對15CrMo合金管業(yè)的影響分析
作者：admin 發(fā)布于：2014-2-17 4:43 Monday
6月初以來，貨幣政策不斷加大緊縮力度，銀行間貨幣市場的拆借利率大幅飆升，商業(yè)銀行和影子銀行的流動性吃緊。6月20號，隔夜拆借利率（O/N）達(dá)到13.4%的歷史高位（一般情況是在2-5%之間），7天和1月等期限的拆借利率也大漲，“錢荒”一度升級。股票市場反應(yīng)激烈，銀行、地產(chǎn)等板塊大幅下挫，民生銀行、興業(yè)銀行等股價連續(xù)兩天沖擊跌停。筆者試圖通過本文來分析“錢荒”產(chǎn)生的原因及對15CrMo合金管行業(yè)的影響，僅供參考。
一、此輪“錢荒”產(chǎn)生的原因
美國經(jīng)濟復(fù)蘇態(tài)勢好于預(yù)期，資金從包括中國在內(nèi)的新興經(jīng)濟體回流美國。無論從美國的就業(yè)市場，還是其他宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)，以及美聯(lián)儲議息會議的表態(tài)來看，美國QE（貨幣寬松政策）退出預(yù)期在逐漸增強，加息的時間點可能會提前，市場擔(dān)憂情緒在蔓延。
外管局加強外匯資金管理，導(dǎo)致市場對人民幣資金需求增加。為打擊虛假貿(mào)易，阻止國際熱錢流入套利，外管局在今年4月份強調(diào)了對外貿(mào)企業(yè)的貨物貿(mào)易外匯收支進(jìn)行分類管理，從而使得最近幾月的外匯占款大幅減少，投放到國內(nèi)的人民幣資金縮減。同時，外管局把外幣納入貸存比考核，這使得銀行需要用人民幣來買入美元等外匯，市場對人民幣需求增加。
央行警示銀行間的同業(yè)拆借市場風(fēng)險，并力圖加以規(guī)范。部分銀行的同業(yè)拆借數(shù)量在資產(chǎn)中的占比超出警戒線，存在較大的金融風(fēng)險。中小型商業(yè)銀行的信用風(fēng)險資產(chǎn)占比大幅攀升，從存放同業(yè)資產(chǎn)占總資產(chǎn)比例來看，民生銀行最近幾年的存放同業(yè)資產(chǎn)迅猛增長，其占總資產(chǎn)的比例上升至7.22%，遠(yuǎn)高于四大國有銀行2-3%的水平。“錢荒”發(fā)生后，央行對當(dāng)前流動性的判斷仍為“合理”，對求錢若渴“不作為”，從這點來看，實屬有意而為之。
臨近季末，銀行沖存攬儲，對流動性的季節(jié)性需求強烈。此外，大規(guī)模的理財產(chǎn)品即將到期，加大了銀行對流動性的渴望。
總的來看，這次錢荒既有累積因素，也有偶然因素。主要是由于銀行的資金配置不合理，央行打破常規(guī)，在重要節(jié)點時按以往慣例央行會釋放流動性并沒有釋放而造成的。錢荒并表不明市場資金量不夠而是配置不合理，沒有合理流到該流到的地方。央行的舉措反映政府著重長期經(jīng)濟發(fā)展而不是短期利益的導(dǎo)向，未來將堅持緊貨幣、寬財政的思路。
一、此輪“錢荒”產(chǎn)生的原因
美國經(jīng)濟復(fù)蘇態(tài)勢好于預(yù)期，資金從包括中國在內(nèi)的新興經(jīng)濟體回流美國。無論從美國的就業(yè)市場，還是其他宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)，以及美聯(lián)儲議息會議的表態(tài)來看，美國QE（貨幣寬松政策）退出預(yù)期在逐漸增強，加息的時間點可能會提前，市場擔(dān)憂情緒在蔓延。
外管局加強外匯資金管理，導(dǎo)致市場對人民幣資金需求增加。為打擊虛假貿(mào)易，阻止國際熱錢流入套利，外管局在今年4月份強調(diào)了對外貿(mào)企業(yè)的貨物貿(mào)易外匯收支進(jìn)行分類管理，從而使得最近幾月的外匯占款大幅減少，投放到國內(nèi)的人民幣資金縮減。同時，外管局把外幣納入貸存比考核，這使得銀行需要用人民幣來買入美元等外匯，市場對人民幣需求增加。
央行警示銀行間的同業(yè)拆借市場風(fēng)險，并力圖加以規(guī)范。部分銀行的同業(yè)拆借數(shù)量在資產(chǎn)中的占比超出警戒線，存在較大的金融風(fēng)險。中小型商業(yè)銀行的信用風(fēng)險資產(chǎn)占比大幅攀升，從存放同業(yè)資產(chǎn)占總資產(chǎn)比例來看，民生銀行最近幾年的存放同業(yè)資產(chǎn)迅猛增長，其占總資產(chǎn)的比例上升至7.22%，遠(yuǎn)高于四大國有銀行2-3%的水平。“錢荒”發(fā)生后，央行對當(dāng)前流動性的判斷仍為“合理”，對求錢若渴“不作為”，從這點來看，實屬有意而為之。
臨近季末，銀行沖存攬儲，對流動性的季節(jié)性需求強烈。此外，大規(guī)模的理財產(chǎn)品即將到期，加大了銀行對流動性的渴望。
總的來看，這次錢荒既有累積因素，也有偶然因素。主要是由于銀行的資金配置不合理，央行打破常規(guī)，在重要節(jié)點時按以往慣例央行會釋放流動性并沒有釋放而造成的。錢荒并表不明市場資金量不夠而是配置不合理，沒有合理流到該流到的地方。央行的舉措反映政府著重長期經(jīng)濟發(fā)展而不是短期利益的導(dǎo)向，未來將堅持緊貨幣、寬財政的思路。
