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聯(lián)系人：韓經(jīng)理
護(hù)欄立柱生產(chǎn)成本之謎
| 8.21 | 7.31 | 漲幅 | 備注 |
鐵礦石國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨 | 750 | 772 | -2.85% | 唐山66% |
鐵礦石進(jìn)口現(xiàn)貨 | 850 | 800 | 6.25% | 巴西65% |
護(hù)欄立柱廠(chǎng)家暫定長(zhǎng)協(xié)鐵礦石 | 577 | 577 | 0.00% | 淡水河谷卡拉加斯粉礦 |
焦炭 | 1900 | 1800 | 5.56% | 唐山一級(jí)冶金焦 |
低合金鋼坯 | 3700 | 3800 | -2.63% | 無(wú)錫20MNSI |
三級(jí)螺紋鋼 | 4100 | 4230 | -3.07% | 濟(jì)南馬鋼 |
螺紋鋼期貨 | 4553 | 4342 | 4.86% | 主力合約結(jié)算價(jià) |
從上表可以明顯看出，護(hù)欄立柱期貨的市場(chǎng)波動(dòng)幅度要遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于相關(guān)的現(xiàn)貨和生產(chǎn)原料市場(chǎng)波動(dòng)幅度，在整個(gè)護(hù)欄立柱產(chǎn)業(yè)鏈上，往往是以期貨市場(chǎng)變動(dòng)為先導(dǎo)，通過(guò)變動(dòng)護(hù)欄立柱廠(chǎng)家出廠(chǎng)市場(chǎng)影響行情心態(tài)，間接作用于現(xiàn)貨行情市場(chǎng)，隨后通過(guò)現(xiàn)貨市場(chǎng)影響到上游原材料半成品的市場(chǎng)變動(dòng)，但是由于各個(gè)品種市場(chǎng)波動(dòng)之間有時(shí)間差，很難去準(zhǔn)確預(yù)測(cè)。
但是通過(guò)跟蹤護(hù)欄立柱廠(chǎng)家的生產(chǎn)成本市場(chǎng)來(lái)測(cè)算，雖然上游原材料市場(chǎng)有所上漲，但是相對(duì)于出廠(chǎng)市場(chǎng)2位數(shù)的上漲，原材料市場(chǎng)的個(gè)位數(shù)的上升能完全被覆蓋，所以這次的螺紋鋼價(jià)格根本不是成本推動(dòng)型，而應(yīng)該定義為資金推動(dòng)型。
前期護(hù)欄立柱廠(chǎng)家在鐵礦石談判高峰階段宣傳護(hù)欄立柱生產(chǎn)成本大幅上升，在期貨盤(pán)面上快速反手做多，在短時(shí)間內(nèi)推高期貨市場(chǎng)，進(jìn)而利用自身現(xiàn)貨生產(chǎn)優(yōu)勢(shì)控制資源投放，造成人為的行情貨源緊張，進(jìn)而刺激貿(mào)易商囤貨，造成行情供求關(guān)系短期扭曲。
根據(jù)當(dāng)前護(hù)欄立柱廠(chǎng)家鐵礦石75%的對(duì)外依存度，和主要大護(hù)欄立柱廠(chǎng)家80%的協(xié)議礦用量測(cè)算，大型護(hù)欄立柱廠(chǎng)家的鐵礦石目前的綜合成本在700元/噸左右，加上煤焦合金成本，全流程護(hù)欄立柱廠(chǎng)家轉(zhuǎn)爐普碳鋼坯生產(chǎn)成本在3000元/噸，低合金鋼坯生產(chǎn)成本在3100元/噸，加上軋制成本交割品三級(jí)螺紋成本在3350元/噸，加上設(shè)備折舊和人員成本，出廠(chǎng)三級(jí)螺紋鋼成本不超過(guò)3600元 /噸，以上測(cè)算的是大部分使用進(jìn)口礦石的大護(hù)欄立柱廠(chǎng)家。而對(duì)于單純使用國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨鐵礦石的小護(hù)欄立柱廠(chǎng)家的話(huà)，生產(chǎn)的礦石成本雖然要高點(diǎn)，但是有著人力成本和設(shè)備成本低的優(yōu)勢(shì)，出廠(chǎng)三級(jí)螺紋鋼綜合生產(chǎn)成本目前不會(huì)超過(guò)3800元 /噸，依照前期最高點(diǎn)的出廠(chǎng)市場(chǎng)4900元 /噸,有著1100元-1300元/噸的暴利，這也就是前期價(jià)格曇花一現(xiàn)的最根本原因，主要護(hù)欄立柱廠(chǎng)家在暴力驅(qū)使下大量無(wú)序生產(chǎn)，利用行情市場(chǎng)在高位的有利時(shí)機(jī)釋放產(chǎn)能，一些廠(chǎng)家將棒材機(jī)組迅速改造成螺紋鋼生產(chǎn)機(jī)組，甚至有廠(chǎng)家將一些需要淘汰的落后產(chǎn)能再次啟動(dòng)。中國(guó)護(hù)欄立柱行業(yè)的“散亂差”和“短平快”在這次螺紋護(hù)欄立柱市場(chǎng)格價(jià)格波動(dòng)表露無(wú)疑。
護(hù)欄立柱廠(chǎng)家目前在期貨中角色定位有些異化，原來(lái)依照護(hù)欄立柱廠(chǎng)家這樣的產(chǎn)業(yè)客戶(hù)背景主要是做套期保值為主，但是現(xiàn)在護(hù)欄立柱廠(chǎng)家在這么短短幾個(gè)月里空翻多，多翻空已經(jīng)來(lái)了幾個(gè)輪回，每次護(hù)欄立柱廠(chǎng)家轉(zhuǎn)向都帶來(lái)護(hù)欄立柱期貨和現(xiàn)貨市場(chǎng)的劇烈波動(dòng)，護(hù)欄立柱廠(chǎng)家事實(shí)上已經(jīng)利用護(hù)欄立柱期貨來(lái)獲得了行情定價(jià)權(quán)，護(hù)欄立柱廠(chǎng)家和金融資本的結(jié)合將會(huì)對(duì)整個(gè)行業(yè)產(chǎn)生怎么樣的影響？我們拭目以待。
護(hù)欄立柱期貨市場(chǎng)脫離基本面
前期護(hù)欄立柱廠(chǎng)家和金融資本合作推高護(hù)欄立柱期貨和現(xiàn)貨市場(chǎng)以后,現(xiàn)在處于上下兩難的境地,就以華東地區(qū)某護(hù)欄立柱廠(chǎng)家為例,八月第二期螺紋鋼出廠(chǎng)市場(chǎng)推高600元/噸.成為護(hù)欄立柱兩個(gè)漲停板的重要理由,而短短十天之后,就下調(diào)出廠(chǎng)價(jià)470元/噸.并對(duì)前期訂貨用戶(hù)追補(bǔ)450元/噸,所以可見(jiàn)護(hù)欄立柱廠(chǎng)家市場(chǎng)上調(diào)只是行情炒作的一個(gè)理由,并不是行情炒作的決定性因素.
以永鋼和沙鋼為例：華東永鋼在本月18日對(duì)線(xiàn)螺出廠(chǎng)市場(chǎng)下調(diào)500元/噸后，上周五對(duì)線(xiàn)螺出廠(chǎng)市場(chǎng)又有120-200元/噸的降幅。雖然沙鋼中旬時(shí)出廠(chǎng)市場(chǎng)表現(xiàn)堅(jiān)挺上行，但無(wú)法支撐行情市場(chǎng)的持續(xù)滑落，無(wú)奈在中旬市場(chǎng)做出一定優(yōu)惠政策（沙鋼8月第二期螺紋補(bǔ)450元/噸，完成8月份計(jì)劃再補(bǔ)50元/噸;線(xiàn)材第二期補(bǔ)400元/噸），而沙鋼本月下旬政策在中旬的基礎(chǔ)明確下調(diào)450-470元/噸。雖然本周?chē)?guó)內(nèi)部分大護(hù)欄立柱廠(chǎng)家已將自身市場(chǎng)大幅下調(diào)，但護(hù)欄立柱廠(chǎng)家下降速度仍然沒(méi)有行情降速快，這也使得多數(shù)地區(qū)本月到貨資源出現(xiàn)倒掛的局面。而近期一直倍受關(guān)注的河北護(hù)欄立柱集團(tuán)本月結(jié)算和下月訂貨政策也將出臺(tái)，估計(jì)還將向下調(diào)整,屆時(shí)仍將對(duì)行情心態(tài)有一定的影響。
以主力合約rb0911為例，在8月19日，沙鋼集團(tuán)在螺紋鋼0911合約上再次開(kāi)出14300手多單，在0911合約上合計(jì)持有了16349手多單。在主力合約市場(chǎng)將要第二個(gè)跌停時(shí)，沙鋼出手大幅增持多單，給行情注入信心，同時(shí)也是自救。但是由于近期行情波動(dòng)劇烈，行情心態(tài)極度不穩(wěn)定，而且隨著8月20日--8月21日主力合約市場(chǎng)企穩(wěn)，同期持倉(cāng)數(shù)量卻大幅減少，顯示多頭和空頭對(duì)后期行情的謹(jǐn)慎，其中多方利用市場(chǎng)推高的同時(shí)平倉(cāng)離場(chǎng)的跡象明顯。
近期基本面微調(diào)的趨勢(shì)已經(jīng)越發(fā)明顯，雖然央行和銀監(jiān)會(huì)之前一再表態(tài)，今年下半年貨幣政策不會(huì)收緊，但是收縮的聲音卻明顯一次比一次近了。央行8月11日最新公布的數(shù)據(jù)顯示，7月份新增信貸不到3600億元，這一數(shù)字不及6月份新增信貸量的四分之一。央行還將繼續(xù)控制信貸規(guī)模，到今年年底新增信貸投放控制在2萬(wàn)億左右。流向房地產(chǎn)領(lǐng)域的信貸資金也會(huì)縮減，減幅大概在50%-60%。上半年8000億信貸流入房地產(chǎn)行情，也就是說(shuō)下半年房地產(chǎn)信貸要小于4000億。隨著房地產(chǎn)行業(yè)的調(diào)整趨勢(shì)確立，相關(guān)的建筑用鋼下游消費(fèi)強(qiáng)度也將降低，近期的螺紋鋼消費(fèi)需求萎縮也從另一方面印證了下游相關(guān)行業(yè)的投資欲望的降低。基本面和市場(chǎng)走勢(shì)的背離決定了護(hù)欄立柱市場(chǎng)的反彈只是短期的，沒(méi)有需求支持的市場(chǎng)不會(huì)維持很長(zhǎng)時(shí)間，隨著國(guó)家微調(diào)政策的實(shí)行，護(hù)欄立柱下游需求在四季度還將維持目前不溫不火的局面，甚至還有萎縮的可能。而隨著期貨監(jiān)管部門(mén)對(duì)惡意炒作的關(guān)注，通過(guò)炒作護(hù)欄立柱期貨市場(chǎng)來(lái)操縱行情的可能性越來(lái)越小。
后期護(hù)欄立柱行情市場(chǎng)走勢(shì)預(yù)測(cè)
隨著護(hù)欄立柱期貨的大起大落，這次期貨市場(chǎng)的暴漲暴跌給行情上了一課，就目前的成本測(cè)算，護(hù)欄立柱廠(chǎng)家即使以現(xiàn)在的行情成交市場(chǎng)向行情銷(xiāo)售護(hù)欄立柱，還是存在不小的利潤(rùn)，特別是全流程的大護(hù)欄立柱廠(chǎng)家，所以華東某廠(chǎng)二級(jí)大螺紋出廠(chǎng)市場(chǎng)在4200元/噸，但其計(jì)劃外合同銷(xiāo)售市場(chǎng)僅在3830元/噸，二者相差近400元/噸，這樣特殊的市場(chǎng)雙軌制對(duì)貿(mào)易商的利益造成極大損害，直接影響到了貿(mào)易商的訂貨熱情，隨著后期護(hù)欄立柱廠(chǎng)家訂貨的熱情不足，護(hù)欄立柱廠(chǎng)家只有通過(guò)市場(chǎng)杠桿下調(diào)出廠(chǎng)市場(chǎng)來(lái)刺激貿(mào)易商的訂貨，從目前的行情實(shí)際情況分析，相關(guān)現(xiàn)貨市場(chǎng)和護(hù)欄立柱廠(chǎng)家市場(chǎng)還是處于倒掛的狀態(tài)，護(hù)欄立柱廠(chǎng)家在短期內(nèi)還將下調(diào)市場(chǎng)來(lái)實(shí)現(xiàn)資源轉(zhuǎn)移。
另一方面，隨著近期現(xiàn)貨市場(chǎng)的下跌，反作用于護(hù)欄立柱生產(chǎn)原料市場(chǎng)也有不小的跌幅，就目前的情況看，真正的成本上升推動(dòng)護(hù)欄立柱市場(chǎng)上漲的局面在短期內(nèi)還不可能出現(xiàn)，隨著原料市場(chǎng)的下跌，護(hù)欄立柱廠(chǎng)家的利潤(rùn)空間還將存在，生產(chǎn)沖動(dòng)不可能瞬間消失，行情上的無(wú)序生產(chǎn)的局面被短期內(nèi)不可能得到改觀(guān)。
但是近期護(hù)欄立柱市場(chǎng)的快速調(diào)整其實(shí)對(duì)市場(chǎng)走勢(shì)的健康運(yùn)行還是有一定好處的，這樣的快速調(diào)整戳破了前期護(hù)欄立柱市場(chǎng)的泡沫，使得前期亢奮的行情做多熱情得到了清醒，違背行情客觀(guān)規(guī)律的護(hù)欄立柱市場(chǎng)走勢(shì)被行情本身所糾正。目前的價(jià)位還是需要一定的調(diào)整，但是幅度已經(jīng)不會(huì)很深，就三級(jí)螺紋鋼而言。3800-4000元/噸將是符合目前現(xiàn)狀的合理價(jià)位。（大方）
