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9月份宏觀數據有回暖跡象 經濟下滑有望筑底
最近幾天9月份及3季度的各項宏觀數據陸續發布，與此前業內普遍較為悲觀的預期的不同，已經公布的多個經濟數據傳遞出了一個共同的特征——經濟數據有回暖的跡象，下滑趨筑底有望。如9月份制造業PMI指數自今年5月份以來首度回升；9月份單月出口規模創歷史新高；9月份工業生產者出廠價格和購進價格環比降幅趨緩；9月份社會融資規模環比擴大等，種種跡象表明國內“穩增長”的政策已經發揮出了一定的效用，四季度經濟形勢也有望呈現謹慎樂觀的形勢。
首先是制造業PMI指數9月份谷底回升。中國物流與采購聯合會本月初公布的9月份中國制造業采購經理指數(PMI為49.8%，雖然仍稍低于50%的臨界點，但是已經比8月份回升了0.6個百分點，這也是今年5月份以來PMI指數持續回落后的首度回升。其中生產者指數為51.3%，比上月上升0.4個百分點；新訂單指數為49.8%，比上月回升1.1個百分點；尤其是反映制造業外貿情況的新出口訂單指數回升到48.8%，比上月回升2.2個百分點。數據表明制造業產品出口訂貨量有所回升，國內投資、消費需求增長企穩。
與此相關的還有工業出產者價格(PPI和外貿出口增速的變化。據國家統計局公布近日公布的數據，9月份全國工業生產出廠價格同比下降3.6%，但是環比降幅降至0.1%；工業生產者購進價格同比下降4.1%，但是環比已經上漲0.1%。雖然工業生產者出廠價格和購進價格仍呈現出同比下降的趨勢，但是環比降幅已經連續兩個月呈現出上升的趨勢。9月13日海關總署公布9月份我國出口總值達到了1863.8億美元，比去年同期增長9.9%，單月出口規模已經創歷史新高；而此前7月份和8月份出口總值分別為1769.4億美元和1779.8億美元，同比增長僅為1%和2.7%。雖然9月份的貿易數據由于受季節性因素的影響比較明顯，并不能完全代表后期的出口形勢，但是已經釋放出外貿趨穩的信號。從上述數據來看在國內投資增加，國內外消費也有趨穩跡象的情況下，國內經濟已經出現筑底趨穩的態勢。
其次央行發布分別于10月12日和10月13日發布的金融數據也同樣展現出經濟下滑筑底的跡象。央行最近公布的數據顯示9月份社會融資規模為1.65萬億元人民幣，比上月多4041億元；其中9月份當月新增人民幣貸款6232億元，同比多增1539億元，較8月份減少807億元。雖然9月份新增貸款額低于8月份，但是9月份的社會融資規模也明顯高于8月份，說明9月份新增貸款額較低更多可能是企業融資渠道多樣化導致而并非企業融資億元不強；而9月份社會融資規模增加本身也是經濟增長速度加快的先兆，尤其是中長期信貸有一定程度的增加，表明基建投資已經開始落實。另外截至9月末，我國廣義貨幣(M2同比增長達到14.8%，狹義貨幣(M1同比增長7.3%，均創出年內新高并高于此前市場預期。貨幣和信貸數據是經濟活動的先行指標，貨幣增速攀升以及中長期貸款占比的上升顯示出流動性緊張的狀況有所改善，貨幣政策的調控作用開始顯現，“穩增長”的政策正在發力。
最后投資對經濟增長的拉動作用也有所表現，而投資對經濟的拉動的作用后期仍將繼續發力。以鐵路投資為例，鐵道部10月10日公布的數據顯示，2012年1-9月，國內鐵路固定資產投資達到3441.56億元，雖然較2011年同期仍下滑13%，但是降幅較前期已經明顯縮減。而9月份國內鐵路固定資產投資達到726.58億元，同比增長高達92.7%，環比8月份也增長了52.7%；其中基礎建設投資達到642.77億元，同比增長高達111%，環比增長也達到了63.8%，數據表明鐵路投資已經開始發力。實際上在發改委批前期集中批復的項目中，主要涉及鐵路、公路及港口航道改造等建設，其中在9月5日批復的25項城市軌道交通建設規劃投資規模就高達7000億元。另外2012年鐵路固定資產投資目標經過連續上調之后總規模已經達到6300億元的規模，而前9個月的完成的投資額僅僅計劃任務的半數多一點，也就是說4季度鐵路固定資產投資額將接近前9個月投資的總和。
