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大宗商品經(jīng)歷大回調(diào) 短期調(diào)整或難改長(zhǎng)期牛市
作者：admin 發(fā)布于：2018-7-4 1:33 Wednesday
以原油為代表，今年7月份以來(lái)國(guó)際大宗商品出現(xiàn)集體回調(diào)，波動(dòng)范圍之廣、幅度之深較為罕見。衡量大宗商品走勢(shì)的CRB指數(shù)本月以來(lái)跌去7.25%，波動(dòng)幅度更是逾一成。分析人士認(rèn)為，大宗商品自2007年以來(lái)積累顯著漲幅，從而產(chǎn)生回調(diào)需求；另一方面，作為市場(chǎng)風(fēng)向標(biāo)的原油近期出現(xiàn)劇烈震蕩，從而帶動(dòng)大宗商品整體表現(xiàn)出以大跌為特征的調(diào)整。從長(zhǎng)期來(lái)說(shuō)，由于次貸危機(jī)及其引發(fā)的信貸和金融困境不會(huì)在短期內(nèi)結(jié)束，全球經(jīng)濟(jì)面臨增速減緩和通脹加劇的風(fēng)險(xiǎn)，大宗商品的牛市將至少延續(xù)到2010年。
大宗商品集體回調(diào)
7月11日，紐約8月份交貨的輕質(zhì)低硫原油價(jià)格在盤中觸及每桶147.27美元的歷史高位后，終盤回落至145.08美元。7月14日，盡管未能再創(chuàng)新高，但原油仍創(chuàng)下145.18美元的收盤價(jià)新高。
正當(dāng)市場(chǎng)預(yù)測(cè)原油將突破150美元關(guān)口之時(shí)，包括需求預(yù)期降低、庫(kù)存出乎意料增加以及熱帶風(fēng)暴“多莉”可能避過(guò)墨西哥灣主要產(chǎn)油區(qū)等一系列利空最終造就了原油市場(chǎng)暴跌。從月初至記者發(fā)稿時(shí)，油價(jià)已經(jīng)下跌9.42%，波動(dòng)幅度更是超過(guò)16%。7月15-18日，紐約商品交易所主力原油期貨在4個(gè)交易日內(nèi)重挫16美元/桶，下跌幅度超過(guò)10%，其中前三個(gè)交易日分別大幅下跌6.44/桶、4.14/桶和5.31美元/桶，為史上罕見。7月15日更在短時(shí)間內(nèi)暴跌9.26美元/桶，創(chuàng)下1991年1月17日以來(lái)的最大盤中跌幅。
在原油遭遇大跌的同時(shí)，以銅為代表的基本金屬、以玉米和大豆為代表的農(nóng)產(chǎn)品以及以黃金為代表的貴金屬市場(chǎng)，也無(wú)一例外出現(xiàn)大幅回調(diào)。記者初步估算，自7月1日以來(lái)，芝加哥期貨交易所(CBOT)玉米和大豆期貨分別跌去23.47%和13.05%，波動(dòng)幅度各達(dá)36.96%和19.32%。黃金波動(dòng)幅度也超過(guò)8個(gè)百分點(diǎn)。在原油大跌的7月15日至22日，玉米9月合約同步大跌90美分，跌幅為14%。自CBOT玉米9月合約6月26日創(chuàng)下每蒲式耳7.79美元的歷史天價(jià)以來(lái)，在隨后的3周多時(shí)間里，該合約幾乎自由落體般直線滑墜至7月22日收盤時(shí)的5.735美元，自歷史高點(diǎn)回落2.055美元，跌幅逾25%，創(chuàng)下自3月27日以來(lái)的新低。
長(zhǎng)期牛市不改
“大宗商品市場(chǎng)出現(xiàn)如此回調(diào)并非偶然，”經(jīng)易期貨邱菡儀指出，弱勢(shì)美元以及供需方面的風(fēng)吹草動(dòng)都被投機(jī)資金利用，從而推動(dòng)原油等大宗商品自2007年以來(lái)出現(xiàn)了脫離基本面支撐的大漲，從某種意義上說(shuō)，虛高的價(jià)格在剛開始就埋下了回調(diào)的種子。
就原油而言，2007年國(guó)際石油價(jià)格持續(xù)高漲，基本面因素的作用不可忽視，即供需平衡偏緊的局面是決定油價(jià)走高的根本原因，而美元貶值則是推動(dòng)油價(jià)運(yùn)行的主要?jiǎng)恿Γ蝗欢M(jìn)入2008年以來(lái)，原油價(jià)格的上漲已經(jīng)逐漸超越了基本面因素，也不能完全由美元貶值來(lái)解釋，這種美元貶值帶來(lái)的超調(diào)作用，以投機(jī)資金瘋狂炒作的形式，大幅度推升油價(jià)并引燃其他大宗商品漲勢(shì)。然而大幅上漲過(guò)后，美歐日經(jīng)濟(jì)普遍出現(xiàn)降溫趨勢(shì)，引發(fā)了市場(chǎng)對(duì)于原油需求可能大幅下降的猜測(cè)。布什宣布解除近海開采石油禁令也起到一定作用，影響投資者心理，從而導(dǎo)致油價(jià)直線回落。
由于高油價(jià)以及經(jīng)濟(jì)下滑的雙重打擊動(dòng)搖了原油市場(chǎng)的供求關(guān)系，有專業(yè)人士認(rèn)為，價(jià)格本身所具有的自我調(diào)節(jié)機(jī)制可能成為刺破泡沫的重要因素。不僅如此，對(duì)油價(jià)推波助瀾的市場(chǎng)投機(jī)行為正面臨管理層的嚴(yán)厲監(jiān)管，尤其是如果限制大型指數(shù)基金介入原油市場(chǎng)的議案獲得通過(guò)，其對(duì)市場(chǎng)資金面的打擊可想而知。
受上述利空因素影響，原油市場(chǎng)自今年6月下旬以來(lái)波動(dòng)幅度明顯加大，單個(gè)交易日內(nèi)油價(jià)飆升或者回落超過(guò)5美元的情況頻繁出現(xiàn)。分析人士認(rèn)為，油價(jià)在經(jīng)歷了多年的持續(xù)飆升后目前已進(jìn)入一個(gè)高位敏感區(qū)，這一情況正在造成國(guó)際原油市場(chǎng)動(dòng)蕩加劇。“現(xiàn)在原油期貨市場(chǎng)的投資者正處于一個(gè)‘‘草木皆兵’的狀態(tài)，任何重大消息都會(huì)導(dǎo)致油價(jià)劇烈震蕩。”
作為商品走勢(shì)風(fēng)向標(biāo)，油價(jià)漲跌對(duì)農(nóng)產(chǎn)品市場(chǎng)也有影響。新湖期貨分析師吳秋娟認(rèn)為，7月份以來(lái)，隨著美國(guó)中西部地區(qū)天氣的好轉(zhuǎn)，農(nóng)作物生長(zhǎng)優(yōu)良率上升，市場(chǎng)逐漸削減前期因?yàn)楹樗鶚?gòu)筑的風(fēng)險(xiǎn)升水。CBOT大豆、玉米以及小麥?zhǔn)袌?chǎng)紛紛出現(xiàn)回調(diào)走勢(shì)。
信達(dá)證券研究員郭荊璞指出，此次原油價(jià)格的大幅下挫只是市場(chǎng)價(jià)格向基本面的暫時(shí)回歸。由于次貸危機(jī)及其引發(fā)的信貸和金融困境不會(huì)在短期內(nèi)結(jié)束，全球經(jīng)濟(jì)面臨著增速減緩和通脹加劇的風(fēng)險(xiǎn)，低價(jià)原油的時(shí)代已經(jīng)終結(jié)，大宗商品的牛市將至少延續(xù)到2010年。(來(lái)源：中國(guó)證券報(bào))
大宗商品集體回調(diào)
7月11日，紐約8月份交貨的輕質(zhì)低硫原油價(jià)格在盤中觸及每桶147.27美元的歷史高位后，終盤回落至145.08美元。7月14日，盡管未能再創(chuàng)新高，但原油仍創(chuàng)下145.18美元的收盤價(jià)新高。
正當(dāng)市場(chǎng)預(yù)測(cè)原油將突破150美元關(guān)口之時(shí)，包括需求預(yù)期降低、庫(kù)存出乎意料增加以及熱帶風(fēng)暴“多莉”可能避過(guò)墨西哥灣主要產(chǎn)油區(qū)等一系列利空最終造就了原油市場(chǎng)暴跌。從月初至記者發(fā)稿時(shí)，油價(jià)已經(jīng)下跌9.42%，波動(dòng)幅度更是超過(guò)16%。7月15-18日，紐約商品交易所主力原油期貨在4個(gè)交易日內(nèi)重挫16美元/桶，下跌幅度超過(guò)10%，其中前三個(gè)交易日分別大幅下跌6.44/桶、4.14/桶和5.31美元/桶，為史上罕見。7月15日更在短時(shí)間內(nèi)暴跌9.26美元/桶，創(chuàng)下1991年1月17日以來(lái)的最大盤中跌幅。
在原油遭遇大跌的同時(shí)，以銅為代表的基本金屬、以玉米和大豆為代表的農(nóng)產(chǎn)品以及以黃金為代表的貴金屬市場(chǎng)，也無(wú)一例外出現(xiàn)大幅回調(diào)。記者初步估算，自7月1日以來(lái)，芝加哥期貨交易所(CBOT)玉米和大豆期貨分別跌去23.47%和13.05%，波動(dòng)幅度各達(dá)36.96%和19.32%。黃金波動(dòng)幅度也超過(guò)8個(gè)百分點(diǎn)。在原油大跌的7月15日至22日，玉米9月合約同步大跌90美分，跌幅為14%。自CBOT玉米9月合約6月26日創(chuàng)下每蒲式耳7.79美元的歷史天價(jià)以來(lái)，在隨后的3周多時(shí)間里，該合約幾乎自由落體般直線滑墜至7月22日收盤時(shí)的5.735美元，自歷史高點(diǎn)回落2.055美元，跌幅逾25%，創(chuàng)下自3月27日以來(lái)的新低。
長(zhǎng)期牛市不改
“大宗商品市場(chǎng)出現(xiàn)如此回調(diào)并非偶然，”經(jīng)易期貨邱菡儀指出，弱勢(shì)美元以及供需方面的風(fēng)吹草動(dòng)都被投機(jī)資金利用，從而推動(dòng)原油等大宗商品自2007年以來(lái)出現(xiàn)了脫離基本面支撐的大漲，從某種意義上說(shuō)，虛高的價(jià)格在剛開始就埋下了回調(diào)的種子。
就原油而言，2007年國(guó)際石油價(jià)格持續(xù)高漲，基本面因素的作用不可忽視，即供需平衡偏緊的局面是決定油價(jià)走高的根本原因，而美元貶值則是推動(dòng)油價(jià)運(yùn)行的主要?jiǎng)恿Γ蝗欢M(jìn)入2008年以來(lái)，原油價(jià)格的上漲已經(jīng)逐漸超越了基本面因素，也不能完全由美元貶值來(lái)解釋，這種美元貶值帶來(lái)的超調(diào)作用，以投機(jī)資金瘋狂炒作的形式，大幅度推升油價(jià)并引燃其他大宗商品漲勢(shì)。然而大幅上漲過(guò)后，美歐日經(jīng)濟(jì)普遍出現(xiàn)降溫趨勢(shì)，引發(fā)了市場(chǎng)對(duì)于原油需求可能大幅下降的猜測(cè)。布什宣布解除近海開采石油禁令也起到一定作用，影響投資者心理，從而導(dǎo)致油價(jià)直線回落。
由于高油價(jià)以及經(jīng)濟(jì)下滑的雙重打擊動(dòng)搖了原油市場(chǎng)的供求關(guān)系，有專業(yè)人士認(rèn)為，價(jià)格本身所具有的自我調(diào)節(jié)機(jī)制可能成為刺破泡沫的重要因素。不僅如此，對(duì)油價(jià)推波助瀾的市場(chǎng)投機(jī)行為正面臨管理層的嚴(yán)厲監(jiān)管，尤其是如果限制大型指數(shù)基金介入原油市場(chǎng)的議案獲得通過(guò)，其對(duì)市場(chǎng)資金面的打擊可想而知。
受上述利空因素影響，原油市場(chǎng)自今年6月下旬以來(lái)波動(dòng)幅度明顯加大，單個(gè)交易日內(nèi)油價(jià)飆升或者回落超過(guò)5美元的情況頻繁出現(xiàn)。分析人士認(rèn)為，油價(jià)在經(jīng)歷了多年的持續(xù)飆升后目前已進(jìn)入一個(gè)高位敏感區(qū)，這一情況正在造成國(guó)際原油市場(chǎng)動(dòng)蕩加劇。“現(xiàn)在原油期貨市場(chǎng)的投資者正處于一個(gè)‘‘草木皆兵’的狀態(tài)，任何重大消息都會(huì)導(dǎo)致油價(jià)劇烈震蕩。”
作為商品走勢(shì)風(fēng)向標(biāo)，油價(jià)漲跌對(duì)農(nóng)產(chǎn)品市場(chǎng)也有影響。新湖期貨分析師吳秋娟認(rèn)為，7月份以來(lái)，隨著美國(guó)中西部地區(qū)天氣的好轉(zhuǎn)，農(nóng)作物生長(zhǎng)優(yōu)良率上升，市場(chǎng)逐漸削減前期因?yàn)楹樗鶚?gòu)筑的風(fēng)險(xiǎn)升水。CBOT大豆、玉米以及小麥?zhǔn)袌?chǎng)紛紛出現(xiàn)回調(diào)走勢(shì)。
信達(dá)證券研究員郭荊璞指出，此次原油價(jià)格的大幅下挫只是市場(chǎng)價(jià)格向基本面的暫時(shí)回歸。由于次貸危機(jī)及其引發(fā)的信貸和金融困境不會(huì)在短期內(nèi)結(jié)束，全球經(jīng)濟(jì)面臨著增速減緩和通脹加劇的風(fēng)險(xiǎn)，低價(jià)原油的時(shí)代已經(jīng)終結(jié)，大宗商品的牛市將至少延續(xù)到2010年。(來(lái)源：中國(guó)證券報(bào))
