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針對市場就宏觀政策轉(zhuǎn)向和迪拜債務(wù)危機(jī)引發(fā)的擔(dān)憂，國家發(fā)改委宏觀院副院長陳東琪昨日送上定心丸。他認(rèn)為，明年我國的宏觀政策轉(zhuǎn)向條件仍不成熟，預(yù)計明年月均貨幣供應(yīng)量6000億元較為合理，而迪拜危機(jī)對全球經(jīng)濟(jì)的影響不大。
陳東琪在“第五屆中國證券市場年會”上表示，中央政治局定調(diào)明年宏觀政策要保持連續(xù)性、穩(wěn)定性、針對性、靈活性，其理由較為充分：國內(nèi)經(jīng)濟(jì)剛剛步入復(fù)蘇階段，需要穩(wěn)固上行基礎(chǔ)；外部經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇剛剛開始，復(fù)蘇進(jìn)程還比較脆弱；政策需要保持連續(xù)性、穩(wěn)定性，以穩(wěn)固內(nèi)需增長、特別是汽車等“大消費”增長的慣性；充實一攬子經(jīng)濟(jì)刺激計劃需要現(xiàn)有的貨幣政策舉措繼續(xù)支持；市場信心雖然轉(zhuǎn)好但還有波動，需要政策的連續(xù)性穩(wěn)定市場的預(yù)期；主要經(jīng)濟(jì)體的政策退出還有時間和條件，中國不應(yīng)在政策轉(zhuǎn)向上率先行動。
陳東琪分析認(rèn)為，今年全年和明年一季度，是近年中國經(jīng)濟(jì)增長的低點，明年一季度后，國民經(jīng)濟(jì)將回到快速增長的軌道，在此期間，只要合理選擇政策取向，積極調(diào)控供求關(guān)系，就不會發(fā)生較高的實際通貨膨脹，“CPI增幅控制在3%左右有把握”。同時，為保持經(jīng)濟(jì)可持續(xù)發(fā)展，信貸的“適度增長是必須的，明年月平均(貨幣供應(yīng)量)應(yīng)該在6000億元左右”。
就迪拜危機(jī)，陳東琪的判斷是，這只是一場局部性危機(jī)，不會改變?nèi)虻拇筅厔荨Ｔ虬ǎ旱习菹递^小經(jīng)濟(jì)體，與當(dāng)初的雷曼不可比；迪拜危機(jī)發(fā)生在較為封閉的市場中；迪拜的債務(wù)違約系還款延期，沒有發(fā)展到資不抵債、破產(chǎn)清算的階段；迪拜危機(jī)的債務(wù)鏈較短，波及范圍遠(yuǎn)遠(yuǎn)小于次貸危機(jī)；迪拜危機(jī)爆發(fā)的全球政策背景與次貸危機(jī)不同，正值中、美、歐、日四大經(jīng)濟(jì)體刺激政策發(fā)力之時；迪拜危機(jī)爆發(fā)在全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇初期，其經(jīng)濟(jì)背景也顯著區(qū)別于次貸危機(jī)。(來源：上海證券報)
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明年信貸增量預(yù)計六到七萬億元
來自監(jiān)管方的權(quán)威消息人士上周末預(yù)計，在今年全年信貸增長總量9.7萬億元的基礎(chǔ)上，明年新增信貸目標(biāo)將繼續(xù)保持在較高水平，可能在6萬億到7萬億元。但這一增量能否確保復(fù)蘇的持續(xù)，也引起了業(yè)內(nèi)人士的爭議。
上述權(quán)威人士表示，監(jiān)管層正在提高審慎監(jiān)管銀行業(yè)的力度，提高資本充足率和動態(tài)撥備覆蓋率，其中大型銀行資本充足率標(biāo)準(zhǔn)為11%，小型銀行標(biāo)準(zhǔn)為10%，要求銀行業(yè)全行業(yè)撥備覆蓋率在今年底前達(dá)到150%，以確保對壞賬風(fēng)險有足夠的掌控力。
緊信貸還是松信貸？
上述權(quán)威人士表示，今年全年信貸增長在9.7萬億元左右，相對于去年，增長30%，但2010年的信貸增量將計劃控制在2009年的七成。
銀監(jiān)會前副主席唐雙寧最近公開表示，明年信貸增量應(yīng)在7萬億到8萬億元之間。
中國社科院中國經(jīng)濟(jì)評價中心主任劉煜輝對CBN表示，明年信貸增量應(yīng)在8萬億元以上，否則體制外經(jīng)濟(jì)將遭遇資金緊張。
野村證券中國首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家孫明春在一份研究報告中分析，信貸熱潮不會在今年結(jié)束，而會延續(xù)至2010乃至2011年，預(yù)期2010到2011年的銀行貸款余額每年將增加10萬億元。
而上述權(quán)威人士認(rèn)為，明年大量資金將更準(zhǔn)確地回到實體經(jīng)濟(jì)當(dāng)中，貸款增長規(guī)模在6萬億到7萬億元，是因為必須把握審慎監(jiān)管的尺度，防止產(chǎn)能過剩和各種投機(jī)活動的高漲。
也有分析人士在接受記者采訪時表示，今年的信貸增量并未完全進(jìn)入實體經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域，不能簡單依據(jù)9.7萬億元的數(shù)字就推演出明年對信貸增量的剛性需求。如果在審慎監(jiān)管前提下，6萬億到7萬億元的增長規(guī)模依然屬于“適度寬松”水平，不必太過憂慮。
審慎監(jiān)管直指壞賬風(fēng)險
與平常年景三四萬億元的新增信貸相比，明年6萬億到7萬億元的信貸增量規(guī)模仍屬天量。
對此，上述權(quán)威人士指出，銀監(jiān)會自今年信貸激增以來，沒有用原來傳統(tǒng)的貨幣政策手段進(jìn)行監(jiān)管，而是采用宏觀、微觀的審慎監(jiān)管方法。
首先，今年以來監(jiān)管者提高所有銀行資本充足率要求，以建立緩沖。在原有資本充足率8%的基礎(chǔ)上，小型銀行增加25%至10%的門檻，大型銀行增加37.5%至11%的門檻。監(jiān)管部門要求，銀行資本充足率不達(dá)標(biāo)不能放款。
其次，監(jiān)管者強(qiáng)調(diào)動態(tài)撥備，撥備覆蓋率從100%，先后提高到130%和150%。據(jù)銀監(jiān)會副主席蔣定之昨日透露，到11月末我國主要的商業(yè)銀行平均撥備覆蓋率已經(jīng)達(dá)到了147.7%，到今年年底將進(jìn)一步提高到150%。
此外，監(jiān)管方加強(qiáng)了風(fēng)險集中度控制，最大風(fēng)險敞口任何時點不能超過銀行凈值的10%，企業(yè)與關(guān)聯(lián)企業(yè)相加不能超過15%。
野村證券經(jīng)濟(jì)學(xué)家木下智夫在一篇研究報告中認(rèn)為，中國現(xiàn)在很像上世紀(jì)80年代的日本，信貸泛濫將引起可怕的資產(chǎn)價格上漲，引起可怕的通脹。他建議中國切忌采取過度寬松的貨幣政策，切忌過快放松對債券市場和利率的管制，要實施監(jiān)管來防范房價過度上漲。
“銀監(jiān)會不光要考慮明年的信貸擴(kuò)張，還應(yīng)考慮更深遠(yuǎn)，為2011、2012年以后的中長期貸款的壞賬沖銷有所準(zhǔn)備。”劉煜輝說。
銀行資本金壓力依然？
在今年天量信貸的慣性下，明年信貸新增規(guī)模仍超出往年。劉煜輝認(rèn)為，銀行目前面臨的資本金壓力非常大。
他指出，如果按照8萬億元總量測算，工農(nóng)中建交五大國有控股銀行至少要占據(jù)半壁江山，即4萬億元。按照10%的資本充足率簡單測算，比照現(xiàn)有資本金情況，缺口在2000億元以上。如果大型銀行資本充足率調(diào)高到11%，這一缺口將更大。
近日，有關(guān)“幾家大行醞釀數(shù)千億再融資”的消息再度成為熱點，盡管各大行紛紛表示并無此計劃，但業(yè)界普遍認(rèn)為，再融資，雖無近需，卻有遠(yuǎn)慮。
至于上市大型國有銀行再融資對A股市場的沖擊，佘閔華認(rèn)為，如果大銀行進(jìn)入融資程序，大概需要融資2000多億元，但是各家銀行都是A+H聯(lián)合上市，香港市場可以分擔(dān)一半或40%的融資額，粗略算下來是1000多億元，對A市場壓力是有一些，但并不是太大。(來源：第一財經(jīng)日報)
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