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回望黃金瘋狂的12年，“再創新高”與“警惕泡沫”間的博弈始終未曾停歇，而舉世公認的三位投資大師巴菲特、索羅斯和羅杰斯，也對黃金這個獨特的商品表現出截然不同的態度：一個唱多，一個看空，一個輪空。
羅杰斯：堅定地唱多者黃金是現實需求的寄托
自1971年黃金不再作為貨幣而是貴金屬商品進入交易市場后，金價就一直起伏不定。然而不論如何波動，吉姆·羅杰斯一直是黃金堅定的擁護者，而正是他對黃金20多年的唱多，成就了他傳奇投資履歷中濃墨重彩的一筆。
1980年1月21日，是國際黃金第一輪牛市的開始，受困于當年美國經濟衰退，通貨膨脹嚴重，黃金價格一路暴漲至852美元/盎司的“天價”，短短半年內漲幅超過100%；但隨即又迅速跌落并迎來了長達20年的熊市。
10年后的1990年，作為“量子基金”的創始人之一，已經在投資界聲名鵲起的羅杰斯，正進入到他環球旅行的尾聲。當羅杰斯旅行至當時的前蘇聯時，他發現那里的居民正在瘋狂搶購黃金飾品。這激起了羅杰斯的好奇心，他去拜見了前蘇聯最大的金礦開采組織的頭目，在和他的接觸中，羅杰斯堅定了自己投資黃金的信心，并確立了貫穿他整個投資生涯的一條原則——“不管賭什么，永遠跟中央銀行相反，永遠跟現實世界一致。”而在那時，最需要回到和現實世界一致水平的商品，是黃金。
此后，羅杰斯開始堅定地唱多黃金，并身體力行買進各種黃金產品，按照他的說法，“我沒有拋售過任何持有的黃金，如果黃金走低，我選擇入市增持。如果大幅下跌，我將增持得更多。”
而時間也給了羅杰斯最好的回報，當時間進入2001年，美國互聯網泡沫的破滅和那場震驚世界的“9·11”恐怖襲擊，讓人們對美國經濟的信心嚴重受挫。已經跌入谷底，價格僅有256美元/盎司的黃金開始發力上揚，到2005年，受原油價格一路走高、美元持續貶值等因素影響，黃金價格已經創下了24年來新高至500美元/盎司。
對于自己堅定地唱多黃金，羅杰斯認為，黃金幾千年來一直是傳統的保值手段。它可能會在某個相當長的時期內落后于購買力。但在惡性通貨膨脹來臨時，它的保值功能會給人以信心。“也許今后會有其他更好的保值手段，但我還不能確定它是什么。”
索羅斯：避開黃金的泡沫避風港雖好，不宜久留
和羅杰斯齊名的投資大師索羅斯，卻是一貫的看空者。
2010年正是金融危機深度影響全球經濟之時，避險保值功能突出的黃金已沖擊到了每盎司1300美元以上的歷史新高。而就是從這一刻開始，索羅斯拋出了他的“黃金是終極資產泡沫”的論調：“當我看見泡沫時，我會買進。等到泡沫成熟了，就會沽出。”
索羅斯眼中的泡沫就是黃金，從2009年開始，保持了8年上揚曲線的黃金價格突然加速前沖，在索羅斯看來，黃金價格的顯著上漲，除了實際需求中對經濟增長乏力風險的對沖外，還有一部分上漲的動力來自于危機暗布的金融創新，隨著金價的持續上漲，各種掛鉤黃金的指數基金、理財產品層出不窮，吸引了眾多中小投資者的加入，這些資金固然推高了黃金價格，但一旦出現下跌，損失也會很大。
出于對風險的控制，索羅斯在2011年的一季度，將所持的黃金資產削減了99%；并不斷放出黃金泡沫將要破滅的言論，與堅持唱多的羅杰斯形成鮮明的兩級。
盡管2011年黃金價格從1500美元攀升到1900美元/盎司，但到了2011年8月23日那一天，紐約黃金市場高達86美元/盎司的單日最大下跌，創下了國際黃金市場上的跌幅最高歷史紀錄，也徹底打亂了黃金瘋狂的上漲。索羅斯的“泡沫成熟”，在這一天得到了驗證。
不過，雖然索羅斯認為黃金市場被高估，并充滿了泡沫，但人們還是發現，在高調宣布離場后，索羅斯又悄悄地殺了回來，到今年8月份，索羅斯旗下的量子基金所持有的黃金信托基金，已經比今年一季度的持有量增長了兩倍還多。一個月后，美聯儲推出的QE3，再度刺激黃金價格沖擊1800美元/盎司的高位，精準踩中新一輪黃金牛市的索羅斯，浮盈超過幾億美元。
巴菲特：無用的黃金牛市，跟隨還是離開？
當羅杰斯、索羅斯兩位投資大師，一次次在黃金市場為自己的聲名增光加碼時，被譽為“股神”的巴菲特，卻罕見地保持著遠離黃金的姿態，以至于多年來一直被爭論，在索羅斯回歸唱多黃金陣營后，巴菲特會不會是當今投資界堅持“黃金是泡沫”的最后一人。
其實，“股神”也是人，正像巴菲特曾經投資過中石油和比亞迪這樣的股票一樣，巴菲特對黃金的退避三舍，正是由于他在黃金投資中受過最深的傷害。
“黃金怎么樣？這是一個經典的泡沫呢，還是什么？”當《財富》雜志在2010年10月采訪巴菲特時，他對黃金給出了下面的回答：“瞧，你可以把世界上所有已經開采的黃金堆起來，也就是一個不大的金屬塊。按照目前的金價，這個金屬塊可以換全部的美國耕地，再加10個埃克森美孚，再加上1萬億美元現金。你愿意選哪一個？誰能產生更多價值？”
作為一個虔誠的價值投資者，巴菲特只對可口可樂、卡夫這樣擁有穩定持久增長前景、又有健康的現金流企業抱有信心，正像他自己說的，“在黃金數量固定的情況下，它沒有實際用途，其價值完全取決于其他人愿意為它付出多少；很少有大宗商品未來半年到一年的走向是我們知曉的；人們喜歡追漲，而從較長時間來看，這并不是致富的辦法。”
的確，就像無數宣稱“黃金無用”的經濟學家的論調，當黃金與貨幣脫鉤后，哪怕它擁有數千年的世界第一貨幣頭銜，如今的黃金都只是作為一種貴金屬，成為市場交易的對象；而且，不論從其產量到實際用途，白銀、鉑金、鈦、銥等其他貴金屬的投資價值，甚至都要優于黃金。然而，在當前世界經濟復蘇乏力之下的金價暴漲，再一次使人們重新打量那個古老的命題：“黃金究竟是否還屬于貨幣？”
黃金，這種古老的貨幣與獨特的商品，在過去的11年中，以前所未有的速度進行著價格的飆升。也許再過數十年，隨著世界經濟緩慢進入新的景氣周期后，我們才能重新認識羅杰斯、索羅斯和巴菲特的黃金投資理念。但面對眼下強烈的恐慌情緒和巨大的財富效應，人們的眼光恐怕還難以從閃閃的金光上移開。而走進第12個增長年份的黃金，也將繼續在“泡沫”還是“財富”的爭議中，震蕩前行。
