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數量工具“發威” 加息仍有可能
作者：admin 發布于：2016-6-22 6:00 Wednesday
| 央行昨天出人意料地連出“兩拳”，宣布9月25日上調存款準備金率0.5個百分點，并在9月7日發行1500億元定向央票。分析人士指出，面對順差、投資、貨幣信貸的較快增長以及通貨膨脹壓力，央行的緊縮力度在加大，年內可能會繼續加息。 對沖壓力巨大 上調存款準備金率和發行定向央票都是貨幣政策中的數量工具。從直接控制規模的角度出發，央行正在努力對沖過剩流動性。 國泰君安固定收益高級研究員林朝暉認為，這次發行定向央票再加上上調存款準備金率，央行可鎖定超過3000億元流動性。這次大舉動用數量工具，一方面是考慮到9、10月份共有近8000億元央票到期，對沖壓力巨大；另一方面，經過連續加息，利率平價給價格工具造成約束。目前境內人民幣貸款利率已高于美元貸款利率。 但是，數量工具的運用也不是無止境的。當前12.5%的存款準備金率已接近歷史最高點。而央票發行量連年遞增，目前來看2010年將有1萬億元到期央票待回籠。因此，需要綜合采用多種措施進行調控。 加息可能性仍存在 1－7月，我國經濟快速增長的同時，通貨膨脹風險不斷加大，貨幣信貸增速較快，投資明顯反彈。這些因素使得宏觀調控政策依然偏向緊縮。分析師認為，雖然今年以來央行已經4次加息，這次又連出兩項緊縮措施，但不排除年內繼續加息的可能性。 8月份通貨膨脹數據應該仍然較高，機構預期超過6%，這使得央行可能會提前加大緊縮力度。申銀萬國高級宏觀分析師李慧勇認為，目前多項指標都指向應該加大緊縮力度，9或10月份繼續加息基本上沒有什么懸念。 莫尼塔咨詢公司首席宏觀分析師馬青表示，預計8月份CPI依然偏高，雖然貨幣政策對抑制短期食品價格上漲作用有限，但央行還是可能加息以補貼實際負利率，而特別國債等措施也可能繼續推出。 資產價格受關注 央行官員曾多次表示，關注資產價格上漲，但對資產價格僅僅是關注而已。一些分析人士認為，央行的政策目標并非直指資產價格。但是，股市持續火熱可能也引起央行的更多關注，因此這次政策出臺的時機比較微妙。 天相投資公司首席宏觀金融分析師石磊表示，控制流動性過剩的趨勢，對于抑制資產價格過快上漲也是有效的。央行更主動地把握了緊縮政策出臺的時機。 馬青說，支撐股市的不是新增流動性，而是儲蓄或者說存量流動性的“搬家”。由于資金基礎穩固、實際負利率格局沒有變，無論上調存款準備金率還是加息，都難以動搖市場的預期和長期趨勢。(來源：中國證券報) | |
