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聯(lián)系人：韓經(jīng)理
一段時間以來，市場已經(jīng)逐步認識到大盤單邊牛勢是不切實際的，只能在
區(qū)間震蕩中把握機會，而在上市公司業(yè)績拐點出現(xiàn)之后，以業(yè)績作為突破口很
明顯不夠現(xiàn)實。隨著油價反復(fù)沖高，從大的產(chǎn)業(yè)發(fā)展眼光去關(guān)注新能源在股票
市場中的機會反倒比較現(xiàn)實。我們注意到，有代表性的新能源股普遍呈現(xiàn)出蠢
蠢欲動的姿態(tài)。
背景之一：單邊牛勢預(yù)期不切實際。
早在股權(quán)分置改革試點推出之時，我們就明確指出市場有可能進入到一波
恢復(fù)性上漲行情之中，這種上漲動力完全來自于因?qū)r補償而導(dǎo)致的重新估值
，如果說1000點的估值是合理的，又如果普遍對價方案是10送3，那么1300點從
靜態(tài)估值上看也就是合理的。而上市公司中報披露的結(jié)果顯示，事實上業(yè)績拐
點已經(jīng)出現(xiàn)，凈利潤同比出現(xiàn)微幅下滑，雖然主營業(yè)務(wù)收入仍舊有30%以上的提
升，但上游原材料價格的居高不下、能源價格的居高不下以及財務(wù)費用、管理
費用的居高不下，已經(jīng)給上市公司帶來了提升利潤的巨大壓力。因此一部分開
放式基金對相關(guān)上市公司進行了較大幅度的減倉，使得藍籌股群體一定程度拖
累了大盤。我們認為制度性平臺正在建立這是證券市場的長期利好，但在制度
性平臺建立過程中難免會出現(xiàn)較多的不確定性，與此同時上市公司盈利拐點的
可能出現(xiàn)將會遏制恢復(fù)性上漲的動力，因為最終決定是否形成牛勢趨勢的本質(zhì)
性因素是公司盈利的增長，而不是其它，所以大盤走出單邊牛勢的概率較低。
隨著國際油價屢創(chuàng)新高（上周曾兩次突破70美元大關(guān)），爆發(fā)能源危機的可能
性并不能排除，它對宏觀經(jīng)濟到底有多大影響還不確定，但一定會成為中國股
市重要的參考因素之一。在十多年的股市發(fā)展歷程中，由于原油和油品市場并
不是開放的，并沒有與國際接軌，因此這從來沒有成為分析股市的依據(jù)，但最
近幾年國內(nèi)油價與國際接軌的大趨勢已基本形成，理性投資者的隊伍不斷擴大
，能源價格就成為非常重要的依據(jù)之一。應(yīng)該說，這對于上市公司總體的壓力
是比較明顯的，不僅對于耗能型公司，對于消費類公司的影響也將逐步顯現(xiàn)。
然而政策面對股市的扶持力度卻是空前的，基本可以預(yù)測年內(nèi)很難再有新股發(fā)
行，或者大規(guī)模上市公司再融資計劃，在這樣一個股票供應(yīng)量不足、政策扶持
力度大的背景下，股市的上升動力依舊存在，基本面與政策面和資金面形成了
一對矛盾，由此可以判斷股指出現(xiàn)區(qū)間震蕩的概率較高，下跌難度大，大幅上
升的難度也不小，而恰恰在這樣的區(qū)間中，各類題材股的炒作將會成為市場的
主流。前段時間已經(jīng)有多個題材的亮相，包括本地小盤股改預(yù)期題材、法人股
股權(quán)投資題材、新能源題材、生物技術(shù)題材、ST板塊、傳媒題材等等，但最終
持續(xù)而穩(wěn)定走強的板塊被鎖定在新能源這個最具備爆發(fā)性的焦點上。
背景之二：新能源板塊值得反復(fù)發(fā)掘。
G天威的上漲幾乎超出所有人的預(yù)料， 在G股恢復(fù)交易之后，絕大部分大幅
貼權(quán)或者沖高以后反復(fù)回落，而G天威在搶權(quán)之后首日大幅填權(quán)，其后一路走高
，上周縮量整理，與其他G股表現(xiàn)迥然不同。目前該股流通市值超過10億元，這
樣穩(wěn)健的走勢也絕非短線投機資金所為，其沖高的理由就在于公司大規(guī)模涉足
的太陽能產(chǎn)業(yè)已經(jīng)看到了成效，一家58倍市盈率的個股緣何受到機構(gòu)投資者的
群體關(guān)注呢？這與產(chǎn)業(yè)發(fā)展的大方向緊密相聯(lián)。上周國際油價創(chuàng)出70美元以上
的新高，這絕非偶然現(xiàn)象，對廉價原油的過度開采和利用導(dǎo)致存量原油價格的
大幅上漲。前幾年就有專家指出，中東地區(qū)許多產(chǎn)油國為了在國際政治舞臺上
獲得利益，以及石油公司的管理層為了獲得高額期權(quán)收益，過度樂觀地估計原
油儲量或者刻意高估原油儲量，沙特阿拉伯的一些油田已經(jīng)開始采取注水的方
法提高原油開采效率，這說明事實上全球可資利用的原油儲量也許大大低于人
們的估計，油價屢創(chuàng)新高絕非一場颶風(fēng)所導(dǎo)致的，在今后一個階段油價反復(fù)在
高位運行并且再創(chuàng)新高將成為可以預(yù)期的現(xiàn)實。早在今年上半年高盛等一些全
球大投行就給出了原油價格可能沖擊100美元大關(guān)的預(yù)測。中國是發(fā)展中的大國
，中國也是全球能源消耗增長最快的一個國家，同時能源使用效率低下、環(huán)境
污染大也是有目共睹的。對于中國政府而言尋找最直接的可替代的清潔能源必
將成為一場新的產(chǎn)業(yè)革命。早在前幾年，日本等發(fā)達國家就在太陽能、氫能的
利用上投入了巨大的研發(fā)費用以及基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)費用，中國目前完全有機會迎
頭趕上，最大限度的回避可能迎來的全球能源危機，這一方面取決于中國的需
求，另一方面取決于中國的資源。中國2/3國土面積適合開發(fā)太陽能，風(fēng)能的資
源也非常豐富，與水電資源相比，太陽能和風(fēng)能能夠最大限度地保護環(huán)境，維
持現(xiàn)有生態(tài)，因此即使成本較高，但綜合效率仍舊不低，基礎(chǔ)設(shè)施投資較大，
但絕大部分體現(xiàn)為一次性投入，維護費用較低。以前開發(fā)這些能源得不償失，
而在原油價格突破60美元以后，太陽能和風(fēng)能的利用則成為有利可圖的產(chǎn)業(yè)。
因此，有必要嚴(yán)密關(guān)注有機會形成產(chǎn)業(yè)化的新能源代表股，目前單純以開
發(fā)新能源為主業(yè)的上市公司幾乎是零，但如下一些公司則值得投資者充分關(guān)注
。航天機電（600151）之所以在G天威高位走軟的背景下屢屢突破，是因為投資
者通過對公司基本面的深入挖掘，發(fā)現(xiàn)了該股的價值所在，公司控股70%的上海
太陽能科技有限公司不僅已經(jīng)建造了全國第一座10千瓦的太陽能電站，并且形
成太陽能并網(wǎng)發(fā)電的示范區(qū)，而且建造了全國最大的太陽能生產(chǎn)新廠房，這個
建筑面積近7000平方米的太陽能巨無霸生產(chǎn)基地采用了當(dāng)今國際上最先進的太
陽能技術(shù)，不僅提高了太陽能產(chǎn)品的生產(chǎn)質(zhì)量和效率，產(chǎn)量也首次達到10兆瓦
，相當(dāng)于目前全國太陽能總產(chǎn)能的50%以上，而且還預(yù)留了30到40兆瓦的發(fā)展余
地。因此該股成為新的太陽能龍頭自有其基本面因素支撐，后市仍可看高一線
。該股近三個交易日反復(fù)放量盤升，正在消化今年二三月份的中線套牢盤，如
能在4.5元附近徹底消化歷史套牢盤，則上升空間將被進一步打開。另外，投巨
資以垃圾發(fā)電的山鷹紙業(yè)（600567）、在風(fēng)能和地?zé)崮芾蒙贤顿Y巨大的京能
熱電（600578）也值得進一步關(guān)注。對于龍頭股G天威而言，10日均線是比較重
要的技術(shù)支撐，如能在此附近縮量整理而不向下破位，則該股仍可看高一線，
甚至成為新的龍頭，創(chuàng)出歷史新高，徹底打開能源板塊的絕對股價空間。
