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根據國內知名不銹鋼復合管護欄現貨交易平臺——西本新干線的交易監控數據顯示，本周國內現貨不銹鋼復合管護欄價格連續第三周反彈，且南北市場呈現出輪動上漲之勢。
北京市場：本周北京建筑不銹鋼復合管護欄價格繼續走高，單周價格上漲40元/噸。高線方面，現唐鋼、宣鋼、承鋼類Ф6.5-10mm高線報價在4400-4450元/噸；二級鋼方面，現唐鋼、宣鋼、承鋼Ф18-25mm規格集中在4340-4400元/噸；三級鋼方面，現唐鋼、宣鋼、承鋼18-25mm規格報價集中在4490-4540元/噸。盤螺方面，現唐鋼、宣鋼、承鋼Ф8-10mm報4700-4750元/噸。
市場反饋，本周北京市場延續漲勢，目前螺紋不銹鋼復合管護欄價格格較前期低點已經反彈過百，而盤螺價格單周漲幅也已經接近百元，較前期低點更是上漲達到380元/噸。市場反饋，近期不銹鋼復合管護欄廠家對盤螺和線材供給不足，造成盤螺價格大幅走高。而資金面的利好信號傳來，使得市場需求有所回暖，尤其是近期二級鋼銷量要強于三級鋼，價格也出現了明顯上揚。目前情況來看，市場信心有所恢復，拉漲勢頭仍未緩解。
杭州市場：本周杭州建筑不銹鋼復合管護欄價格盤整為主，單周價格略有走強。線材方面，現中天、九江高線主流報價在4620-4700元/噸； 二級鋼方面，現沙鋼、永鋼產Ф16-25mmHRB335螺紋主流報價在4450-4500元/噸，其余不銹鋼復合管護欄廠家主流報價在4300-4350元/噸；三級鋼方面，現西城主流報價在4430-4450元/噸；盤螺方面，現永鋼Ф8-10mm報4700-4800元/噸。
市場反饋，本周期鋼震蕩走高，對市場信心有一定提振，加之目前供給壓力不大，商家可售資源不多，所以普遍存在一定推漲意愿，價格得以穩中上揚。但價格推高的背后，由于政策走向尚不明朗，而成交也未有實質改善，市場后期預期也不容樂觀，所以當前價格推高仍以小幅試探走高為主。
廣州市場：本周廣州建筑不銹鋼復合管護欄價格震蕩走高，單周價格上漲50元/噸。線材方面，現韶鋼、萍鋼Ф6.5-10mm高線主流售價4750-4800元/噸；二級鋼方面，現韶鋼、廣鋼、裕豐Ф18-25mm規格主流價格4750-4830元/噸；三級鋼方面，現韶鋼、廣鋼Ф18-25mm規格市場價格在4900-5000元/噸。盤螺方面，現韶鋼、廣鋼Ф8-10mmHRB400盤螺報5000-5100元/噸。
市場反饋，廣州不銹鋼復合管護欄價格已經連續4周上行，較前期底部價格反彈幅度達到300元/噸。而目前的價格上漲，并不主要依靠成交推動，更多是供給減少所致。據悉，當前市場庫存確實偏低，盤螺與三級鋼資源相對缺貨，另外，廣鋼、陽春新不銹鋼復合管護欄對產線的檢修，在一定程度上對當地市場形成利好；同時，近期北材南下還沒有大量到港，也減輕了市場的供給壓力。而現貨價格拉升之后，不銹鋼復合管護欄廠家調價也迅速跟進，再度加重了市場的成本壓力。故綜合來看，廣州不銹鋼復合管護欄價格仍有盤整走高的可能。
二、成本分析
1、本周不銹鋼復合管護欄廠家調價
本周國內不銹鋼復合管護欄價格小幅上漲，建筑不銹鋼復合管護欄廠家價格也以上調為主，其中西部地區不銹鋼復合管護欄廠家價格上調幅度相對較大，其他區域不銹鋼復合管護欄廠家價格調幅基本在20-50元/噸。隨著不銹鋼復合管護欄價格企穩回升，商家訂貨積極性提高，不銹鋼復合管護欄廠家庫存出現下降，據鋼協統計，11月上旬重點統計不銹鋼復合管護欄企業不銹鋼復合管護欄庫存量978.36萬噸，比上一旬庫存量減少12.23萬噸，減幅1.23%。目前各區域主導不銹鋼復合管護欄廠家出廠價格與市場價格倒掛的現象不多，后期不銹鋼復合管護欄廠家價格下調的壓力已明顯減輕。
從不銹鋼復合管護欄廠家生產情況來看，據鋼協統計，11月上旬重點統計會員企業粗鋼日均產量為148.01萬噸，比前一旬減少1.09萬噸；預估11月上旬全國粗鋼日均產量為166.41萬噸，比前一旬減少5.29萬噸，創今年以來新低。可見不銹鋼復合管護欄廠家仍處于減產局面中，國內市場資源供應壓力也明顯減輕。不過近期不少停產檢修的中小不銹鋼復合管護欄廠家已陸續恢復生產，預計11月中下旬國內粗鋼產量將出現反彈。
2、原材料
表4：主要原材料價格變動明細 | |||||||
日期 | 10月28日 | 11月3日 | 11月10日 | 11月17日 | |||
鋼坯 | 3810 | 3850 | +40 | 3900 | +50 | 3920 | +20 |
鐵精粉 | 1210 | 1200 | -10 | 1190 | -10 | 1230 | +40 |
焦炭 | 1830 | 1830 | 0 | 1800 | -30 | 1800 | 0 |
廢鋼 | 3460 | 3460 | 0 | 3460 | 0 | 3490 | +30 |
注：鋼坯、鐵精粉選取唐山地區為參照，焦炭以山西地區為參照，廢鋼以江蘇地區為參照單位 | |||||||
本周原材料價格穩中有漲，其中鋼坯先漲后跌，鐵礦石、廢不銹鋼復合管護欄價格格上漲，焦炭價格基本平穩。
具體來看，鋼坯市場：本周唐山鋼坯價格在周一、周二連續上漲，周三、周四出現回落，總體較上周末仍上漲20元/噸。唐山個別鋼坯生產廠家高爐有所復產，對外投放資源量略有增加，另外目前價格距離本輪價格低點已高出250元左右，貿易商前期拿貨的資源逐漸套現，多數暫時以觀望為主，近期鋼坯價格將保持小幅震蕩態勢。焦炭市場：本周華北地區焦炭價格保持平穩。華北地區不銹鋼復合管護欄廠家焦炭庫存量較大，不銹鋼復合管護欄廠家仍有計劃下調焦炭采購價格，焦企目前繼續保持大幅限產，同時減少或停采煤炭。廢不銹鋼復合管護欄市場場：本周華東地區廢不銹鋼復合管護欄價格格小幅回升，幅度為30元/噸。隨著近期不銹鋼復合管護欄價格略有回升，加之廢鋼庫存趨緊，部分廠家重新加大補庫力度，采購價格較前期小幅上調。
鐵礦石市場：本周河北地區鐵精粉價格連續上漲，幅度為40元/噸。前期檢修、限產的不銹鋼復合管護欄廠家開始陸續復產，鐵精粉采購意愿增強。在進口礦價格持續上漲的情況下，國內礦山看漲心理增強，報價開始小幅上提。外盤價格大幅上漲，63.5%印粉外盤報價在149美元/噸，較上周末上漲11美元/噸。鐵礦石價格經過10月份的大幅超跌后，11月上中旬快速反彈，成交量隨之回升，國內多數貿易商表示鐵礦石漲幅過快后，后期市場會趨向于震蕩運行。
海運市場，波羅的海干散貨運價指數（BDI）11月16日上漲2.06%，報1884點，創近兩周來新高。在澳洲和巴西對中國煤炭和鐵礦石出口及日本煤炭進口增加的協助下，海岬型帶動了近期漲勢。海岬型船舶通常的運載量是15萬噸，貨物主要是鐵礦石和煤炭。
三、供給和需求分析
西本新干線交易平臺數據顯示，隨著天氣放晴、不銹鋼復合管護欄價格反彈，本周下游補庫需求出現一定放量，而中間需求也較此前活躍，周初市場呈現出量價齊升景象，但本周后半期需求重回弱勢，整體表現仍顯反復。
從庫存情況來看，根據西本新干線綜合庫存監測數據顯示，目前全國建材庫存已經連續六周減倉，而滬上不銹鋼復合管護欄庫存也出現了較為明顯的回落，高線、盤螺持續貨緊價揚，螺紋鋼部分小規格出現緊缺。且不單上海市場如此，全國多個市場都存在規格緊缺跡象，這也是本輪反彈行情的重要支撐。
四、宏觀分析
（1）11月15日，鐵道部統計中心公布2011年10月全國鐵路主要指標完成情況顯示，今年前10個月，鐵路完成固定資產投資4289.9億元，比上年同期減少1443.6億元，同比下降25.2%。其中，10月份單月鐵路完成固定資產投資335.6億元，這是鐵路連續第三個月固定資產投資在400億元以下。
（2）中國人民銀行周二公布，當日發行的1年期央票參考收益率3.4875%，較上期下降了8.58個基點。而在上周二，1年期央票發行利率28個月以來首度下調1個基點。作為貨幣政策的“風向標”，1年期央票利率連續走低，令降息預期越發濃厚。與此同時，此次1年期央票發行量達到520億元，為今年5月以來的最高水平，而本周到期資金量僅560億元，引發了市場對央行態度的猜測。
（3）央行15日透露，考慮到非存款類金融機構在存款類金融機構的存款和住房公積金存款規模已較大，對貨幣供應量的影響較大，從2011年10月起，央行將上述兩類存款納入廣義貨幣供應量(M2)統計范圍。按完善后的口徑，2011年10月M2余額為81.68萬億元，2010年10月M2余額為72.35萬億元，其同比增速12.9%。
（4）國家能源局11月15日發布的數據顯示，10月份我國全社會用電量3797億千瓦時，同比增長11.35%。前10月全社會用電量38951億千瓦時，同比增長11.87%。
（5）中國人民銀行16日發布的《2011年第三季度中國貨幣政策執行報告》表示，下一階段繼續實施穩健的貨幣政策，更加注重政策的針對性、靈活性和前瞻性，根據經濟形勢的變化，適時適度進行預調微調。把貨幣信貸和流動性管理的總量調節與強化宏觀審慎管理結合起來，并根據金融機構穩健經營狀況和信貸政策執行情況對有關參數進行適度調整。
（6）16日商務部發布最新數據，2011年10月，全國實際使用外資金額83.34億美元，同比增長8.75%。1至10月，外商投資新設立企業22368家，同比增長5.6%；全國實際使用外資金額950.12億美元，同比增長15.86%。
（7）近日工信部公布，2010年全國淘汰落后產能目標任務全面超額完成。根據檢查考核情況，2010年全國18個工業行業淘汰落后產能煉鐵4100萬噸、煉鋼1186萬噸、焦炭2533萬噸、鐵合金245.6萬噸。
11月16日，央行發布2011年第三季度貨幣執行報告，指出當前經濟增長趨穩是主動調控的結果。下階段將繼續實施穩健的貨幣政策，根據國內外經濟金融形勢的變化，適時適度進行預調微調。報告還提出，將繼續實施差別準備金動態調整措施，根據形勢變化對有關參數作了適當調整，通過把信貸增長與逆周期資本要求聯系起來，有效引導金融機構保持信貸平穩增長、優化信貸結構。對比二季度的措辭，央行并未提及“把穩定物價總水平作為宏觀調控的首要任務”，調控重心發生微妙變化，央行逐步微調貨幣政策的跡象明顯。
資金方面，央行15日發行520億元1年期央票，參考收益率較上周下行8.58個基點至3.4875%，連續第二周下行。17日發行60億元3月期央票，參考收益率持平于3.1618%。而本周公開市場到期資金560億元，央行本周至少凈回籠20億元資金，打破此前兩周凈投放狀態。本周銀行承兌匯票貼現率延續回落局面，據西本新干線監測，11月17日滬大額銀行承兌匯票月貼現率為7.94‰，較11月10日回落2.93%。但值得注意的是，本周中介對承兌匯票貼現率高達8.2‰，較上周上升3.8%，市場融資成本總體仍處于較高水平。
五、綜合觀點
本周滬上不銹鋼復合管護欄價格漲勢初現，而對于下周市場走勢，提醒大家關注以下幾個方面：
其一、需求因素。西本新干線交易平臺數據顯示，隨著天氣放晴、價格反彈，本周市場成交情況確實出現了一定改善。但當前不銹鋼復合管護欄市場畢竟處于傳統淡季，且年底還有資金回款問題的困擾，所以后期需求或仍將不溫不火，難有持續向好的動力。
其二、供給因素。客觀來看，需求淡季的價格反彈，最關鍵的因素便是供給的轉變。一方面，國內粗鋼產量持續下滑，不銹鋼復合管護欄廠家檢修減產較為普遍；另一方面，社會庫存大幅回落，部分城市庫存創下年內新低。可以認為，在不銹鋼復合管護欄廠家復產沒有顯著上升的條件下，當前的供需格局仍能支撐價格震蕩走強。
其三、成本因素。就當前成本來看，目前唐山普碳方坯出廠價格已經接近4000元/噸，而印度粉礦也接近150美元/噸的高位，且隨著不銹鋼復合管護欄廠家補庫需求的增多，短期原料價格易漲難跌，而不銹鋼復合管護欄廠家出廠價格也將以穩中上調為主。
其四、資金因素。盡管外圍歐債問題依然難見實質好轉，但國內政策微調的信號卻是頻傳利好。不單是央票利率連續三期下降，10月份信貸投放環比大幅上漲20%，且央行發布第三季度貨幣政策執行報告也首次提出適時適度進行預調微調。資金面的改善也將為市場注入新的活力。
綜合概括而言，筆者認為，在當前影響市場的諸多因素中，供給減少與政策微調這兩大因素稍占上風，短期市場格局將震蕩偏強。但趨勢性走高行情尚未確立，反彈時間和長度仍有賴于需求的跟進情況以及后期資源到貨情況。基于此，對下周市場行情維持偏中性的評價—藍色預警。具體來說，西本指數下周將在4350-4400元/噸區間震蕩調整
